新聞早讀。

1、人民幣擴(kuò)大波幅防短期波動陷阱

人民幣兌美元滙價(jià)浮動區(qū)間，今天起由千分之五擴(kuò)大至百分之一。擴(kuò)大波幅，無疑有助加快滙率市場化進(jìn)程，逐漸形成一個人民幣兌美元滙率雙向浮動機(jī)制，但短期來看，市場在「發(fā)現(xiàn)」人民幣均衡滙價(jià)過程中，也會增加人民幣反覆與急遽波動的風(fēng)險(xiǎn)。[注冊BVI公司]

人民銀行上周六宣布，擴(kuò)大人民幣兌美元每日滙價(jià)波幅。這是自二○○七年五月單日波幅由千分之三擴(kuò)大至千分之五后，五年來再度擴(kuò)大人民幣兌美元滙率浮動區(qū)間。人行同時規(guī)定，外滙指定銀行為客戶提供當(dāng)天的美元，最高現(xiàn)滙賣出價(jià)與最低買入價(jià)之差，不得超過當(dāng)日滙率中間價(jià)的幅度，由百分之一擴(kuò)大至百分之二。

據(jù)人行的闡述，基于「當(dāng)前外滙市場發(fā)育趨于成熟，交易主體自主定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力日漸增強(qiáng)」，所以有條件擴(kuò)大波幅；目的是「促進(jìn)人民幣滙率的價(jià)格發(fā)現(xiàn)，增強(qiáng)人民幣滙率雙向浮動」。換言之，人民幣在「可升可跌」的機(jī)制中，形成市場均衡價(jià)格，以逐步解開央行的直接操控，并擺脫資本管制對市場行為的扭曲。

[注冊開曼公司]評論：人民幣匯率浮動幅度擴(kuò)大，不但能加快人民幣的市場化、國際化進(jìn)程，更加緩解了當(dāng)前人幣面臨的升值的壓力。波幅增加，在外匯市場上的吸引力自然也會跟隨增加，能夠?qū)�資金形成有效的吸引力，對內(nèi)地的金融市場 而言亦會形成一定的促進(jìn)作用。

2、西班牙高官 吁歐央行買債

西班牙債息飈升至6厘水平，已到了令市場不安的水平，故有揣測歐洲央行或重啟買債計(jì)劃，入市買債以遏抑西債孳息。但央行內(nèi)部對買債態(tài)度不一，暫無共識，令西國官員直呼央行出手。

西班牙副經(jīng)濟(jì)部長Jaime Garcia-Legaz認(rèn)為央行出師有理，因?yàn)闅W盟既要求西班牙和意大利政府加大財(cái)政方面的削赤力度，那幺在貨幣政策方面，央行理應(yīng)給予支持，加大買債額度。

另外，他有信心西國可在公開市場繼續(xù)集資，因政府削赤方案應(yīng)可給予市場投資者信心。西班牙將于本周二和周四分別拍賣短債和長債，特別是周四的10年債拍賣，屆時便可知曉投資者的取態(tài)，是否投該國信心一票。

雖然市場人士還未清楚歐央行的買債意向，但相信央行或會加推3年期長期再融資操作（Long-Term Refinancing Operation，LTRO），以增加銀行的流動性，有更多廉價(jià)資金購買「歐豬債」，遏抑債息。惟若再推LTRO，或助長通脹。

評論：西拔牙的問題再一次的表明了歐債危機(jī)的影響至深以及歐元區(qū)內(nèi)部的矛盾。歐洲央行以及歐盟在危機(jī)的解決問題上還存在著太多的不足，在有了希臘的前車之鑒后，仍然無法將其他國家的問題有效的規(guī)避，這也不得不令人失望。亦給全球的金融市場帶來壓力。

3、中壽海外 首獲準(zhǔn)購內(nèi)地銀行債[注冊馬紹爾公司]

香港保險(xiǎn)商爭取資金「北上」多時，近日終獲人民銀行「開綠燈」，據(jù)人行金融市場司公布，中國人壽集團(tuán)旗下的中國人壽(海外)獲得進(jìn)入內(nèi)地銀行間債市的資格，成為首家可以使用境外人民幣購買內(nèi)地銀行間債券的本港注冊保險(xiǎn)商。

人行于2010年8月允許境外央行、港澳人民幣清算行，以及跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算境外參加行等3類機(jī)構(gòu)投資內(nèi)地銀行間債市，惟保險(xiǎn)商一直無緣參與。

據(jù)知本港最少有4間保險(xiǎn)公司已于去年向人行申請進(jìn)入內(nèi)地銀行間債市投資，當(dāng)中包括中銀人壽及2家本港注冊的外資險(xiǎn)商。及至去年11月，財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長陳家強(qiáng)率領(lǐng)本港保險(xiǎn)界人士到北京爭取，有關(guān)事宜終于近日取得進(jìn)展。

評論：中國內(nèi)地的資本市場需要新鮮的元素，首批中壽海外進(jìn)入內(nèi)地債市，是推進(jìn)中港兩地資本市場融合的又一進(jìn)舉。加快內(nèi)地市場面向國際化，增強(qiáng)兩地市場聯(lián)動性，對港股和A股市場未來的發(fā)展都能形成積極的促進(jìn)作用。

4、政府遏市成形 入市風(fēng)險(xiǎn)增

樓市相繼出現(xiàn)危險(xiǎn)警號，除樓價(jià)逼近歷史高位外，連SSD成交亦按月颷升4.7倍，反映樓價(jià)在短期內(nèi)急升下，投機(jī)情緒再現(xiàn)，令政府再出招調(diào)控樓市的壓力增加，亦令現(xiàn)階段入市風(fēng)險(xiǎn)大大提高。

先說CCL，指數(shù)于上周五最新報(bào)101.79點(diǎn)，連升7周，累積升幅7.85%，距97年10月歷史高位的102.93點(diǎn)，只差1.1個百分點(diǎn)。換言之，只要再升逾1.1%，便可突破歷史新高。

再說政府的官方數(shù)據(jù)，差餉物業(yè)估價(jià)署2月份的私人住宅樓價(jià)指數(shù)錄182.4點(diǎn)，按月升1.9%，終止連續(xù)7個月的跌勢，較2011年6月188.1點(diǎn)歷史高位只差3%，即整體住宅樓價(jià)升逾3%，樓價(jià)將再創(chuàng)高峯。

評論：香港本是地少人多，樓價(jià)高也屬正常。但是在價(jià)格不斷高企之下，人民生活負(fù)擔(dān)的加重反倒對經(jīng)濟(jì)的增長形成抑制。政府出面遏制樓市的失衡狀態(tài)，雖然短期對于香港本地地產(chǎn)股會形成壓制，但長期來看還是能形成有效的促進(jìn)。

5、歐危機(jī)倘持續(xù) 美債勢再升

歐債危機(jī)惡化及市場憂慮環(huán)球經(jīng)濟(jì)放緩，美債受避險(xiǎn)需求刺激連升4周，是去年8月來最長升浪，10年債息再跌穿重要2厘關(guān)口。分析指如歐債危機(jī)持續(xù)升溫，以及有更多數(shù)據(jù)證實(shí)經(jīng)濟(jì)放緩，美債本周將延續(xù)升勢，連升5周。

美10年期債息上周跌7點(diǎn)子，收報(bào)1.983厘，過去一個月累跌31點(diǎn)子；30年債息上周亦跌9點(diǎn)子、至3.129厘，迄上周四止，本月已錄得2.7%回報(bào)，遠(yuǎn)勝同期美債整體市場的0.9%升勢；量度美債價(jià)值亦邁向近5周最昂貴水平。儲局經(jīng)濟(jì)師建立的美債價(jià)格指標(biāo)，上周五為負(fù)0.64%，反映投資者為求避險(xiǎn)，愿意接受低于合理值孳息的美債。

美國商品及期貨交易委員會（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，上周二止一周，對沖基金及投機(jī)者分別減持10年及30年美債空倉合約3%及20%；前者減幅遠(yuǎn)小于后者，令前者凈空倉合約仍有高達(dá)20.7萬張，如投機(jī)者持續(xù)補(bǔ)倉結(jié)算這些合約，將利好美債升勢。

分析師指，歐債危機(jī)升溫不止觸動市場避險(xiǎn)情緒，還將影響未來經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。紐約債商Cantor Fitzgerald LP利率策略師Justin Lederer表示，歐洲需經(jīng)過一段漫長過程，才能夠擺脫債務(wù)危機(jī)困擾，而債務(wù)危機(jī)對美國為首的市場及經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，均帶來負(fù)面影響。

評論：受歐債的影響，美股市場也表現(xiàn)疲軟，避險(xiǎn)資金涌出，流向債市等避險(xiǎn)資產(chǎn)。不過從整體來看，市場面臨的風(fēng)險(xiǎn)日增的時候，避險(xiǎn)需求確實(shí)會不斷旺盛。但是當(dāng)前歐美政府應(yīng)對危機(jī)的辦法亦會出不斷的推陳出新，加上各經(jīng)濟(jì)體的共同努力，歐債危機(jī)的解決并不是太困難，而全球股市的發(fā)展前景依然是樂觀的。

6、美股續(xù)波動 中資股料跑贏

西班牙再添歐債憂慮，上周道指及標(biāo)普500指數(shù)分別下跌1.6%及1.99%，創(chuàng)下去年12月16日以來最差單周表現(xiàn)。除整體跌勢外，標(biāo)普500指數(shù)單日變幅在5個交易日內(nèi)有4天超過1%，美股波動加劇。有分析人士指出，若美國上市公司首季業(yè)績不見驚喜，美股波動恐延續(xù)；再考慮到內(nèi)地下調(diào)存準(zhǔn)率難在本月實(shí)現(xiàn)，港股未來兩周上升乏力。

東驥基金管理董事總經(jīng)理龐寶林(微博)認(rèn)為，美股過去兩周經(jīng)歷調(diào)整，但由于最壞消息已基本消化，西班牙借貸憂慮應(yīng)不會使美股延續(xù)下跌趨勢。備受市場關(guān)注的美國上市公司首季業(yè)績近期陸續(xù)公布，打頭陣的美國鋁業(yè)首季純利雖按年倒退近七成，但意外避免再度虧損、表現(xiàn)陀讜て凇Ｅ穎α種賦觶即將公布的盈利情ㄈ糶有驚喜，仍可能給美股帶來轉(zhuǎn)機(jī)。

港股于紐約買賣的預(yù)托證券(ADR)上周五因外圍跌市而下挫，表現(xiàn)較差的是匯控(0005)，隨一眾歐美銀行股受到拋售，收市較港上周五收市跌1.81%。受上月內(nèi)地新增信貸增加逾萬億元正面影響，中資股跌勢則相對溫和，除中海油(0883)、中石油(0857)受原油價(jià)格下跌拖累而跌逾1%之外，中人壽(2628)、中移動(0941)分別跌0.34%及0.26%，聯(lián)通(0762)跌0.54%。

評論：內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的發(fā)展雖然出現(xiàn)滯緩，但是并沒有停止，而中國經(jīng)濟(jì)在近些年的突飛猛進(jìn)之后，在國際市場上的地位也有明顯的提升。中國企業(yè)在美股市場上的影響也會不斷的增強(qiáng)。在港股市場上亦如此，中資股所具有的影響力和帶動力比前幾年更明顯，所受青睞也會不斷的增強(qiáng)。