負(fù)收益率猶如“流沙” 可能吞沒美國債券市場

2022-11-10 18:41:52

據(jù)媒體報(bào)道，摩根大通的長期投資策略高級顧問Jan Loeys周三表示，全球近13萬億美元的負(fù)收益率債券看起來像“流沙”，有可能吞沒包括美國在內(nèi)的大部分固定收益資產(chǎn)。

鑒于基準(zhǔn)美國10年期收益率目前回升至2%以上，美國失業(yè)率接近50年低點(diǎn)，且股市逼近歷史高位，美國國債收益率降至零的前景可能看起來很遙遠(yuǎn)。但Loeys列出了可能發(fā)生這種情況的情境。

他認(rèn)為，這可能是一個(gè)持續(xù)多年的過程，可能由資本支出下滑等造成的“普通經(jīng)濟(jì)衰退”觸發(fā)。在他看來，這將促使美聯(lián)儲將利率降至零，并在通脹下降時(shí)再次采取量化寬松政策。最終的結(jié)果便是很低的收益率。

“在未來三年有很大的可能美國國債收益率即使不是負(fù)值，也會為零，整個(gè)市場將處于零和負(fù)收益率，”常駐紐約的Loeys說，他與同事Shiny Kundu共同撰寫了一篇討論零收益率的論文。

作為全球借貸基準(zhǔn)的美國10年期國債收益率從未低于1.318%;這個(gè)水平還是在2016年英國投票決定離開歐盟之后觸及的。由于交易員增加對美聯(lián)儲降息的押注，該品種周三上漲，引發(fā)收益率下跌6個(gè)基點(diǎn)至2.04%，美國股市下跌。

Loeys表示，如果他設(shè)想的情境逐步成為現(xiàn)實(shí)的話，投資者應(yīng)該至少分兩個(gè)階段為10年期收益率大幅走低做好準(zhǔn)備。

首先，當(dāng)它跌破1%時(shí)，他們應(yīng)該在賣出美元的同時(shí)大舉買入30年期債券，并且最初避開股票。然后，一旦收益率在零附近企穩(wěn)，他們就應(yīng)該轉(zhuǎn)向收益更高的證券，例如支付股息的股票，房地產(chǎn)投資信托和新興市場本幣債券，不對匯率波動對沖。

(本文來源：環(huán)球外匯網(wǎng))

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